在中国证券投资基金业协会对基金进行登记备案后，向不特定对象公开宣传募集资金并承诺还本付息的行为，系假借私募基金登记备案的合法形式变相吸收公众存款，构成非法吸收公众存款犯罪。

  案件：吕某非法吸收公众存款案【（2017）京03刑终544号】

  主要事实：A公司系在协会登记的私募基金管理人，被告人系A公司实际控制人兼法定代表人。2011年8月至2015年期间，被告人通过A公司员工、B投资公司以及C保险公司相关业务人员，借助电话推销、街头招揽、散发宣传资料等方式，以投资A公司发行的“投资基金”、“信托产品”的名义向不特定对象公开宣传募集资金，向投资者承诺定期还本付息。投资者与被告人签订合伙协议进行投资，合伙协议中还约定了固定年化收益率。通过上述方式，被告人共计吸收资金9亿余元，主要投向A公司的关联企业。由于后续相关产品到期未能按时兑付，投资者陆续向公安机关报案。2016年2月，检察机关以被告人构成非法吸收公众存款罪向人民法院提起公诉。截至法院审判阶段，被告人仍有8亿余元投资款未能退还投资者。

  裁判观点：一审法院经审理认定，A公司虽然在形式上进行了私募基金管理人登记，且部分产品进行了私募基金备案，但是其通过向不特定对象公开宣传募集资金并承诺还本付息，实质上是假借私募基金名义从事非法集资活动。2017年6月，一审法院依法判定被告人构成非法吸收公众存款罪，且数额巨大，判处有期徒刑8年并处罚金40万元，责令退赔投资者损失。被告人不服一审判决并提起上诉。二审法院经审理认定，虽然A公司对部分涉案产品进行私募基金备案，但从募集方式上看，相关资金主要通过A公司员工或者第三方机构B投资公司和C保险公司相关业务人员公开宣传募集而来；从产品收益上看，募集产品宣传材料中有保本付息性质的承诺；从募集对象上看，上诉人未对投资者的资产规模、收入水平、风险承担能力等情况进行核实，本案中的绝大多数投资者不符合私募基金合格投资者认定条件。因此，上诉人实际系假借私募基金登记备案的合法形式变相吸收公众存款。最终，二审法院驳回被告人上诉，维持原判。